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一个竞彩高手的理论:特斯拉仍陷虧損泥沼股價暴跌:中國市場或成救命稻草

2019-08-08 15:17 福布斯中國、老虎證券
特斯拉

内蒙古11选五走势图跨度走势 www.bzica.com 摘要:相關文件顯示,今年上半年特斯拉在中國市場銷售的總金額實現超過40%的增長,中國也成為特斯拉第二大市場。

初步擺脫了產能魔咒的特斯拉,在7月24日發布第二季度財報的第二天,特斯拉當日股價最高跌幅為14.73%,創今年以來最大單日跌幅。

不過在中國市場,特斯拉的發展還是一路高歌。相關文件顯示,今年上半年特斯拉在中國市場銷售的總金額實現超過40%的增長,中國也成為特斯拉第二大市場。業內普遍認為,中國市場將成為特斯拉能否解困的關鍵。

但是,7月初的時候,特斯拉發布了2季度的銷售數據,生產和交付雙雙創下新高,隨后股價一路攀高,累計漲幅達到17%,由于市場預期已經被拉高,所以盡管財報發布以后,各項數據都還不錯——比如營收、現金流等,但是還是出現了恐慌拋售。具體來看:

銷量

首先還是最重要的電動汽車銷量數據。第二季度三款車型總計銷量達到95356輛,比去年同期增長134%,環比增長51%。這里有一部分第一季度由于物流和清關等問題延時交付的,不過同樣第二季度也留下了很多訂單需要在第三季度執行;綜合來看,這樣的增長速度體現了市場對Model 3的強勁需求,而另外兩款高檔車型Model S和Model X占到的比例正在逐步下滑。

展望特斯拉之后幾個季度的銷量,應該還是非常樂觀的。主要是因為有這么幾個利好消息:

首先,第二季度還有很多沒有執行的訂單,需要在第三季度完成;

其次,上海特斯拉超級工廠預計年底可以投入生產,來自中國的訂單會在之后幾個季度里面大大提高特斯拉的銷量。

最后,明年秋天Model Y要開始量產,特斯拉表示Model Y的銷量將超過Model 3,X,S的銷量之和。所以,之后幾年可以預計銷量仍然會保持百分之好幾十的高速增長。

現金流

這次財報最大的亮點之一就是自由現金流。第二季度,由于業務的不斷增長以及運營成本的有效控制。特斯拉該季度產生了6.14億美元的自由現金流(經營現金流減去固定資產投入)。加上通過發行股票以及可轉債籌集到的24億美元以及上個季度的剩余現金,目前特斯拉賬上擁有50億美元的現金,是目前為止現金最多的一個季度。

現金和自由現金流雙雙得到解決,使得特斯拉不用受累于資金短缺問題的困擾,穩定了軍心,讓公司可以聚焦長期戰略的實施。

毛利率

盡管營收和現金狀況都不錯,但是仍然沒有能夠盈利。第二季度經營性虧損為1.67億美元,凈虧損為3.89億美元,比上個季度有很大好轉。

虧損的一個重要原因是毛利率偏低,目前特斯拉的總體銷售毛利率只有14.5%,汽車板塊銷毛為18.9%。由于特斯拉的經營成本已經得到的很好的控制,目前只占到收入的17.5%,所以想要繼續有效提高盈利水平,必須要提高毛利率。

短期來看,毛利率難以得到有效提高,一個重要的原因是進入Q3以后,美國聯邦補助將會進一步從Q2的3750美金降低到1875美金,為了平衡補助降低帶來的影響,特斯拉目前已經將Model 3基本款在美國的售價降低了1000美金,其它更高級車型降幅更大。所以指望三季度能夠立即提高毛利率還是并不現實。

但是從長遠來看,特斯拉有很多方面可以不斷提高毛利率:

首先是今年第四季度將要在上海超級工廠生產的Model 3。此次引入的Model 3 生產線已經是特斯拉第二代生產線,它比第一代更加簡化、高效,所以可以有效降低生產成本,提高毛利率。

其次,Model Y明年第三季度開始量產,由于Model Y的絕大多數的元器件都和Model 3 重疊,所以Model Y的上量生產可以沿用很多Model 3的設計經驗。特斯拉稱,Model Y的生產成本能夠控制得比Model 3高不了多少??悸塹絊UV市場巨大,而且SUV的售價要比一般轎車高,所以Model Y會取得比Model 3高不少的銷毛。

再次是軟件附加值。得益于各種輔助駕駛技術,Model 3在歐洲NCAP嚴格測試中取得了最高等級的評分。

我們知道特斯拉一直在開發全自動駕駛功能,這也是特斯拉最大的買點之一。目前他們正在測試讓汽車辨別紅綠燈以及指示牌,相信在不久的將來,特斯拉會推出全自動駕駛功能FSD(full self driving),到時候購買的人只要通過軟件升級就可以完成,對特斯拉來說沒有額外的成本,這樣將大大提高毛利率。

最后,特斯拉一直致力于電池成本的降低,當特斯拉開始生產電動車的時候,一輛車的電池成本超過50000美金,而目前成本只有12000-13000美金,電池的成本之后3~4年將會降低到只有目前一半的水平,也就是6000到7000美金左右,這個也正好是汽油發動機的成本。到時候汽油車對電動車的成本優勢將蕩然無存。那也將會是電動車反超的轉折點。隨著電池價格的不斷降低,特斯拉也能取得更高的毛利率。

總體來說,特斯拉的目標是要將毛利提升到30%以上,短期來看不大現實,但長期來看其實還是容易做到的。

因為在中國市場,特斯拉的發展還是一路高歌。相關文件顯示,今年上半年特斯拉在中國市場銷售的總金額實現超過40%的增長,中國也成為特斯拉第二大市場。因此,業內普遍認為,中國市場將成為特斯拉能否解困的關鍵。

基于前面的分析,這種變化要等到明年才能顯現出來。因為即便上海工廠年底開工,具體數據還要到明年才能出來。不過從明年開始,由于各方面利好的疊加,特斯拉的股票應該將進入持續增長的通道。

責任編輯:唐雅麗


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